Énergie – Chiffres optimistes des stocks de l'EIA

Le marché pétrolier a connu une séance mouvementée hier, tentant encore de digérer l'impact des sanctions russes dans un contexte d'équilibre de plus en plus favorable à l'approche de 2026. Cependant, des chiffres encourageants tirés du rapport hebdomadaire sur les stocks de l'Agence américaine d'information sur l'énergie (EIA) ont permis aux prix du pétrole brut de clôturer en hausse, le Brent terminant la journée en hausse de 0,81 %.

L'EIA a indiqué que les stocks de pétrole brut américains ont diminué de 6,86 millions de barils la semaine dernière. Cette baisse est principalement due à la région du Golfe du Mexique, où les stocks ont reculé de près de 10 millions de barils. La diminution des importations explique ce repli, les importations totales de pétrole brut ayant chuté de 867 000 barils par jour (b/j) sur une semaine pour atteindre leur plus bas niveau depuis février 2021, tandis que les importations de la région du Golfe du Mexique ont atteint un niveau historiquement bas. Les chiffres relatifs aux produits raffinés sont également encourageants. Les stocks d'essence et de distillats ont diminué respectivement de 5,94 millions et 3,36 millions de barils. La baisse des stocks d'essence s'est produite malgré une diminution des exportations de 363 000 b/j. Une demande intérieure plus soutenue a soutenu cette tendance, la demande implicite d'essence ayant augmenté de 470 000 b/j sur une semaine, tandis que les raffineurs ont également réduit leur taux d'utilisation de 2 points de pourcentage pour s'établir à 86,6 %.

L'attention sera particulièrement portée sur les discussions d'aujourd'hui entre le président Trump et le président Xi. Les marchés suivront également de près la réunion de l'OPEP+ ce week-end, au cours de laquelle le groupe devrait annoncer une nouvelle hausse de l'offre de 137 000 barils par jour pour décembre.

Hors pétrole, les dernières données de positionnement montrent que les fonds d'investissement ont réduit leurs positions longues nettes sur le gaz naturel TTF (Title Transfer Facility) de 14,3 TWh au cours de la dernière semaine, pour les ramener à 46,2 TWh. Cette évolution est principalement due à l'entrée de nouvelles positions courtes sur le marché. Les prix du gaz naturel en Europe continuent d'évoluer dans une fourchette étroite à l'approche de la saison de chauffage, malgré un taux de remplissage des capacités de stockage de l'UE légèrement inférieur à 83 %. Ce niveau est inférieur à la moyenne quinquennale de 92 % et diminue lentement. Parallèlement, les fonds d'investissement ont légèrement réduit leurs positions longues nettes sur les quotas d'émission de l'UE de 821 contrats, pour les aligner sur 93 894. Ce léger recul marque toutefois la première semaine de ventes de fonds ce mois-ci.

Métaux – Le cuivre atteint un niveau record

Le cuivre a atteint un record hier au LME, dépassant son précédent sommet de 11 104,50 $/t établi en mai 2024. Un contexte macroéconomique favorable, la baisse du dollar américain, les réductions de taux et les faibles stocks ont récemment soutenu les prix des métaux industriels.

Le cuivre affiche la meilleure performance parmi les métaux de base, avec des prix en hausse de plus de 25 % depuis le début de l'année, et s'apprête à réaliser sa meilleure année depuis 2017. Cette progression s'explique par la multiplication des perturbations de l'approvisionnement, notamment la récente déclaration de force majeure de Freeport concernant sa mine géante de Grasberg en Indonésie, et par l'appétit général pour le risque avant la rencontre entre Trump et Xi. Les perspectives pour le cuivre s'annoncent plus favorables, avec un resserrement des équilibres pour 2025 et 2026, dans un contexte de difficultés d'approvisionnement et d'optimisme croissant sur le plan commercial.

Toutefois, le risque d'effondrement de la demande ne doit pas être négligé, car les acheteurs chinois montrent des signes de sensibilité aux prix, ce qui pourrait limiter la hausse du cuivre. La prime de Yangshan, payée par les négociants pour le métal importé et indicateur clé de la demande physique en Chine, reste sous surveillance. Pour l'instant, elle oscille autour de 35 $/t après avoir chuté de plus de 20 % depuis fin septembre, loin de son pic annuel supérieur à 100 $/t atteint en mai.

Agriculture – Le sucre sous pression en raison des discussions indiennes sur les exportations

Les prix du sucre continuent de subir des pressions, le cours n° 11 atteignant hier son plus bas niveau depuis décembre 2020. L'Association indienne des fabricants de sucre et de bioénergie (ISMA) a revu à la hausse ses estimations de production brute de sucre (hors sucre destiné à la production d'éthanol) pour la campagne 2025/26, les portant à environ 31,5 millions de tonnes, contre 30 millions de tonnes précédemment. Les conditions météorologiques favorables dans les principales régions productrices ont stimulé la croissance des plants et sont la principale cause de cette révision. La part de sucre allouée à la production d'éthanol pourrait diminuer à 3,4 millions de tonnes, contre 5 millions de tonnes précédemment, en raison de la réduction des achats de biocarburants par les raffineurs de pétrole. L'association demande au gouvernement d'autoriser l'exportation de 2 millions de tonnes de sucre pour la campagne 2025/26. Par ailleurs, le marché mondial devrait connaître un important excédent tout au long de cette campagne. De toute évidence, les prix doivent rester sous pression pour inciter les usines brésiliennes à consacrer davantage de canne à sucre à la production d'éthanol afin de contribuer à résorber l'important excédent prévu pour la récolte CS Brazil 2026/27.

Selon les informations du marché, la Chine a acheté cette semaine trois cargaisons de soja américain, pour un total d'environ 180 kt, qui seront livrées en décembre et janvier. Le retour de la Chine sur le marché américain du soja, juste avant la rencontre Trump-Xi, témoigne d'un climat de marché positif. Toutefois, le volume de ces achats reste relativement modeste pour l'instant, ce qui pourrait inciter les opérateurs à la prudence jusqu'à ce que les détails de l'accord soient connus. Le marché est également dans l'incertitude quant aux données officielles. La publication hebdomadaire des chiffres des ventes à l'exportation du Département de l'Agriculture des États-Unis (USDA) est retardée en raison de la paralysie des services gouvernementaux américains.

Source : ING

BUSAN, CORÉE DU SUD - 30 OCTOBRE : Le président américain Donald Trump descend de Marine One alors qu'il s'apprête à rencontrer le président chinois Xi Jinping à l'aéroport international de Gimhae le 30 octobre 2025 à Busan, en Corée du Sud.

Le président chinois Xi Jinping et le président américain Donald Trump sont arrivés jeudi à Busan, en Corée du Sud, en vue d'une rencontre très attendue consacrée aux questions commerciales et tarifaires. Cette réunion, prévue à 11 h, heure locale (22 h, heure de l'Est, mercredi), sera la première rencontre en personne entre les deux dirigeants depuis le début du second mandat de Trump en janvier. Cette rencontre cruciale intervient alors que les tensions entre les deux plus grandes économies mondiales sont à leur comble cette année. La dernière escalade des tensions a eu lieu ce mois-ci, avec les contrôles à l'exportation imposés par Pékin et les menaces de Washington d'interdire les exportations de logiciels vers la Chine.

Ces derniers jours, les États-Unis ont dévoilé des détails sur les accords qu'ils espèrent conclure avec la Chine : de la limitation des exportations de fentanyl vers le pays au désengagement de TikTok de sa maison mère pékinoise, ByteDance. Les droits de douane, les restrictions sur les technologies et les terres rares sont également à l'ordre du jour des discussions. Pékin s'était montré plus circonspect quant aux perspectives d'un accord, mais, signe possible d'un dégel des relations, la Chine a acheté ses premières cargaisons de soja américain depuis plusieurs mois, a rapporté Reuters mercredi. Xi Jinping est en Corée du Sud – sa première visite d'État en onze ans – de jeudi à samedi pour assister à la réunion des dirigeants économiques de l'APEC à Gyeongju.

Les investisseurs suivent avec prudence les annonces en provenance de Busan, la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine maintenant les marchés sous tension. Les marchés mondiaux ont connu une forte hausse en début de semaine, portés par l'optimisme croissant quant à la possibilité d'un accord commercial imminent entre les deux pays.

Source : CNBC

Le marché du travail américain a été décrit pendant la majeure partie de l'année écoulée comme une situation de « ni embauches, ni licenciements ». Mais la perspective d'une « absence d'embauches, mais augmentation des licenciements » semble de plus en plus réaliste, ce qui renforce la position de la Réserve fédérale quant à une baisse des taux d'intérêt.

Le géant du commerce en ligne Amazon a annoncé mardi 14 000 suppressions de postes, et d'autres sont à prévoir l'année prochaine. De son côté, le service de livraison UPS a révélé avoir licencié pas moins de 48 000 employés au cours de l'année écoulée. Parmi les raisons invoquées figurent la préservation des marges, le recours accru à l'intelligence artificielle et la réduction des embauches excessives réalisées pendant la pandémie.

Ce ne sont pas les seules annonces surprenantes de ces derniers temps : Intel licencie environ 25 000 employés, Microsoft 15 000 et Accenture 11 000. L’administration Trump procède également à des licenciements massifs au sein du gouvernement.

Au total, les employeurs américains ont annoncé près de 950 000 suppressions d’emplois entre janvier et septembre, selon le cabinet de recrutement international Challenger, Gray Christmas, les secteurs les plus touchés étant l’administration publique, la technologie et le commerce de détail.

Bien que la plupart de ces chiffres datent du début de l'année, ils suggèrent que le marché du travail est en train de se fissurer, ce qui corrobore l'opinion du président de la Fed, Jerome Powell, selon laquelle les risques de baisse de l'emploi l'emportent sur les risques de hausse de l'inflation.

Selon Thomson Reuters, la croissance de l'emploi aux États-Unis a ralenti en 2025.

VOLER À L'AVEUGLE

La Fed a repris son cycle de baisse des taux d'intérêt en septembre après une interruption de neuf mois et devrait poursuivre cet assouplissement l'année prochaine en raison des inquiétudes concernant la faiblesse du marché du travail.

Si le taux de chômage n'a pas beaucoup augmenté, c'est principalement parce que le ralentissement de la demande de main-d'œuvre a été compensé par une diminution de l'offre de travail, suite à la répression de l'immigration et à l'augmentation des expulsions menées par l'administration Trump.

En temps normal, les suppressions d'emplois dans les entreprises individuelles ne seraient peut-être pas une priorité pour les décideurs politiques. Mais la situation actuelle est loin d'être normale. Nous sommes en pleine paralysie des services gouvernementaux, la deuxième plus longue de l'histoire des États-Unis. Cette situation a empêché la publication de la quasi-totalité des données du marché du travail – notamment les chiffres mensuels de l'emploi, le taux de chômage, les offres d'emploi et le taux de rotation de la main-d'œuvre (JOLTS), ainsi que les demandes hebdomadaires d'allocations chômage – pendant quatre semaines. Les responsables de la Réserve fédérale naviguent à vue.

En l'absence de données officielles permettant de se positionner, certaines annonces d'entreprises pourraient revêtir une importance accrue.

Selon Troy Ludtka, économiste senior pour les États-Unis chez SMBC Nikko Securities Americas, les annonces d'Amazon et d'UPS ne devraient pas modifier la politique monétaire dans l'immédiat, mais elles devraient confirmer les inquiétudes des responsables de la Fed concernant le marché du travail. « La question est maintenant de savoir dans quelle mesure les autres entreprises réduiront leurs effectifs. »

Taux d'embauche des chômeurs aux États-Unis (Thomson Reuters) - Réserve fédérale de Chicago

Thomson Reuters : Licenciements et taux de séparation d'emplois aux États-Unis - Réserve fédérale de Chicago

SONNERIES D'AVERTISSEMENT

En attendant la réponse à cette question, la Fed, dans l'attente des quelques indicateurs économiques officiels disponibles, tire déjà la sonnette d'alarme.

Le modèle économique de la Réserve fédérale de Chicago – qui utilise des données privées lorsque les statistiques officielles ne sont pas disponibles – a montré que le taux de licenciements et autres cessations d'emploi, en proportion de la population active, augmente progressivement, tandis que le taux d'embauches de demandeurs d'emploi, en proportion du nombre total de chômeurs, diminue. Ces deux niveaux sont inédits depuis quatre ans.

Parallèlement, les créations d'emplois dans le secteur privé américain n'ont augmenté en moyenne que de 14 250 postes au cours des quatre semaines s'achevant le 11 octobre, selon l'estimation préliminaire hebdomadaire du rapport national sur l'emploi d'ADP, publiée mardi. ADP, qui publie habituellement des rapports mensuels, a indiqué qu'elle publiera désormais des estimations préliminaires hebdomadaires chaque mardi, sur la base de ses données à haute fréquence.

C'est une augmentation dérisoire, qui indique en réalité une absence totale de croissance de l'emploi – même si c'est mieux que la baisse de 32 000 enregistrée dans le dernier rapport mensuel d'ADP pour septembre.

Au final, la situation du marché du travail semble justifier une baisse des taux d'intérêt. Cependant, une politique monétaire accommodante n'est pas sans risques. Wall Street, portée par les valeurs technologiques et l'intelligence artificielle, est en plein essor, et les conditions financières sont au plus bas depuis des années. Par ailleurs, l'inflation reste supérieure d'un point de pourcentage à l'objectif de la Fed.

Les baisses de taux, bien qu'animées de bonnes intentions et visant à protéger des millions de travailleurs menacés de perte d'emploi, alimenteront la flambée boursière actuelle. Si l'impact réel de ces baisses sur le marché du travail reste incertain, il est quasi certain qu'elles doperont les portefeuilles des plus fortunés.

Ce que nous savons également avec certitude, c'est que plus les entreprises annoncent des licenciements massifs, plus la Fed est susceptible d'intervenir.

Source : TradingView

Les prix du pétrole ont conservé la majeure partie de leurs gains de la séance précédente en début de séance jeudi, les investisseurs attendant les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine prévues plus tard dans la journée, espérant des signes d'apaisement des tensions qui assombrissent les perspectives de croissance économique.

Le prix du pétrole brut Brent a baissé de 3 cents, soit 0,05 %, à 64,89 dollars le baril à 00h32 GMT, tandis que le prix du pétrole brut West Texas Intermediate américain a baissé de 11 cents, soit 0,18 %, à 60,37 dollars.

Le président américain Donald Trump et le président chinois Xi Jinping se rencontreront jeudi à Busan, en Corée du Sud, en marge du sommet de la Coopération économique Asie-Pacifique (APEC). Les marchés espèrent qu'ils parviendront à apaiser les tensions commerciales qui ont pesé sur les perspectives de croissance mondiale et sur la demande de carburant.

Mercredi, Trump a déclaré qu'il prévoyait de réduire les droits de douane américains sur les produits chinois en échange de l'engagement de Pékin à freiner l'afflux de précurseurs chimiques nécessaires à la fabrication du fentanyl.

Autre facteur stimulant les perspectives économiques : la Réserve fédérale américaine a abaissé ses taux d’intérêt mercredi, conformément aux attentes du marché. Elle a toutefois indiqué qu’il pourrait s’agir de la dernière baisse de l’année, la paralysie des services gouvernementaux en cours menaçant la disponibilité des données économiques.

« La décision de la Fed souligne un tournant plus large dans son cycle de politique monétaire – un tournant qui privilégie une relance progressive et le soutien plutôt que la restriction, ce qui crée un contexte favorable aux matières premières sensibles à l'activité économique », a déclaré Claudio Galimberti, économiste en chef de Rystad Energy, dans une note.

Le Brent et le WTI ont progressé respectivement de 52 et 33 cents lors de la séance précédente, portés par l'optimisme concernant les négociations commerciales et une baisse plus importante que prévu des stocks américains de pétrole brut et de carburant.

Les stocks de pétrole brut ont diminué de 6,86 millions de barils pour s'établir à 416 millions de barils au cours de la semaine se terminant le 24 octobre, a indiqué l'EIA, alors que les analystes interrogés par Reuters prévoyaient une baisse de 211 000 barils.

Source : Investir

Le PDG de Toyota Motor Corporation, Koji Sato, tient une conférence de presse lors de la journée presse du Japan Mobility Show 2025 · Reuters

Toyota Motor ne risque pas de subir une pénurie immédiate de puces suite aux récentes restrictions chinoises à l'exportation liées au fabricant de semi-conducteurs Nexperia, même si le constructeur automobile japonais surveille attentivement les risques pesant sur sa production, a déclaré son PDG, Koji Sato. « Je pense qu'il existe un certain risque, mais nous ne risquons pas de faire face à des pénuries demain », a-t-il affirmé aux journalistes présents au Japan Mobility Show de Tokyo, mercredi après-midi. Bien que ce problème puisse impacter la production de Toyota, le premier constructeur automobile mondial ne serait pas soudainement confronté à une grave pénurie d'approvisionnement, a-t-il précisé.

Les constructeurs automobiles du monde entier s'efforcent de sécuriser leurs approvisionnements en puces et de revoir leurs stocks face à l'aggravation des pénuries liées au fabricant néerlandais de semi-conducteurs Nexperia. La Chine a interdit les exportations des produits Nexperia après la prise de contrôle de l'entreprise par le gouvernement néerlandais le mois dernier, invoquant des craintes de transferts de technologie vers sa maison mère chinoise, Wingtech, que les États-Unis considèrent comme une menace potentielle pour la sécurité nationale. Selon lui, l'ensemble du secteur automobile japonais travaille à standardiser les puces existantes afin d'éviter les graves pénuries observées pendant la pandémie, lorsque les semi-conducteurs personnalisés avaient fragilisé les constructeurs.

Ses commentaires interviennent après que Nissan, son principal concurrent, a déclaré disposer de suffisamment de puces pour tenir jusqu'à la première semaine de novembre sans interruption, soit dans quelques jours. Par ailleurs, M. Sato a affirmé que le premier constructeur automobile mondial n'envisageait pas de revoir le prix de son offre publique d'achat sur Toyota Industries dans le cadre du rachat prévu, malgré les critiques de certains actionnaires. Le groupe Toyota avait annoncé en juin son intention de privatiser Toyota Industries via une société holding soutenue par Toyota Motor, Toyota Fudosan et le président de Toyota, Akio Toyoda.

L'offre de 16 300 yens (108,10 dollars) par action représente une prime par rapport aux moyennes historiques avant la publication des informations relatives à l'opération, mais reste inférieure au cours de la veille de l'annonce, suscitant des protestations de la part d'investisseurs qui estiment que l'offre sous-évalue l'entreprise. Cette transaction, visant à privatiser le fabricant de chariots élévateurs et fournisseur clé de Toyota, s'inscrit dans le cadre d'une restructuration plus large du groupe Toyota et a suscité des appels à une plus grande transparence de la part des gestionnaires d'actifs internationaux.

Sato a déclaré que le groupe procédera avec la plus grande transparence et veillera, par principe, à prendre en compte les intérêts des actionnaires minoritaires. Il a ajouté que l'objectif est de faire progresser le plan de manière à garantir une large compréhension de la part des parties prenantes, plutôt que de le précipiter.

Source : Yahoo Finance

Le lobby bancaire mexicain recommande à ses membres d'aller au-delà de la réglementation actuelle pour lutter contre le financement illicite, suite aux mesures prises par les États-Unis contre certaines banques du pays pour complicité présumée avec des trafiquants de drogue. Les établissements de crédit mexicains devraient s'engager dans un plan en 11 points visant à « combler le fossé » entre les réglementations américaine et mexicaine, tout en mettant en œuvre des contrôles plus stricts sur les transferts internationaux, les envois de fonds et les retraits importants d'espèces, a déclaré Emilio Romano, président de l'Association des banques du Mexique (ABM), lors d'une conférence de presse mercredi.

L'initiative fixe également comme date butoir la fin de 2025 pour l'inscription d'un premier groupe de banques à une plateforme d'échange d'informations en temps réel visant à prévenir le blanchiment d'argent et les activités financières illicites. Cette plateforme devrait être opérationnelle d'ici la fin juillet de l'année prochaine. « Cela nous place à l'avant-garde, non seulement au Mexique, mais aussi à l'international », a déclaré Romano. Les banques mexicaines ont été placées en état d'alerte maximale après que le Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN) du Trésor américain a annoncé en juin son intention d'exclure trois entreprises locales du système financier américain, les accusant d'avoir aidé des trafiquants de fentanyl à blanchir de l'argent. Ces ordonnances sans précédent, fondées sur un nouveau pouvoir conféré par la loi « Fend Off Fentanyl Act » de l'année dernière, ont paralysé les entreprises désignées avant même leur entrée en vigueur ce mois-ci. Cette mesure a incité d'autres établissements de crédit mexicains à se séparer de leurs clients et à renforcer leurs contrôles afin d'éviter de devenir la prochaine cible des États-Unis.

L'action menée contre les banques mexicaines s'inscrivait dans une stratégie plus large de l'administration américaine visant à « éliminer totalement les cartels », stratégie qui a notamment consisté en des frappes militaires meurtrières contre des bateaux soupçonnés de trafic de drogue. L'administration Trump a lancé cette semaine ses frappes les plus importantes à ce jour, détruisant quatre bateaux dans le Pacifique Est et tuant 14 personnes. Cette attaque risque d'exacerber les tensions avec le Mexique, un partenaire commercial clé. L'ABM proposera aux autorités mexicaines d'intégrer les recommandations du lobby dans la loi et de les appliquer à d'autres entités financières, telles que les institutions financières non bancaires, afin de garantir une concurrence équitable, a déclaré Romano.

Les recommandations prévoient notamment de limiter les transferts internationaux effectués par des personnes morales aux titulaires de comptes, cette même limitation devant s'appliquer aux particuliers d'ici juin 2027.

« C’est primordial, car l’ouverture d’un compte bancaire est soumise à une procédure de sélection », a déclaré Romano. « C’est ce qu’on appelle la procédure de connaissance du client (KYC), et le processus d’enregistrement est très réglementé. Cette réglementation nous permet de garantir que chaque personne effectuant ou recevant des transferts internationaux est parfaitement identifiée. » Pour les transferts en espèces à des particuliers, le groupe de pression recommande que les utilisateurs présentent une pièce d’identité, incluant une donnée biométrique, et que les paiements soient limités à 350 dollars par transfert et à 900 dollars par mois et par bénéficiaire. Les dépôts et retraits d’espèces supérieurs à 140 000 pesos mexicains (environ 7 600 dollars) devraient également faire l’objet de contrôles plus stricts d’ici juillet prochain, a indiqué l’ABM.

L'organisation commencera à distribuer aux banques des rapports sur les « typologies » spécifiques de blanchiment d'argent qu'elles doivent surveiller afin d'alerter les autorités en cas de transactions suspectes.

Source : Bloomberg Europe